新債上市:雅居樂擬發行五年期美元優先無擔保債券

債券投資部 2017年8月7日

 新債上市:雅居樂擬發行五年期美元優先無擔保債券

  • 雅居樂集團控股有限公司擬發行五年期美元優先無擔保債券,指導息率為5.75%,預計債券評級為B+(標準普爾)。是次發行所得將為提早贖回2019年到期之債券融資。

  • 債券設有贖回計劃,發行人於首三年沒有贖回權。

  • 雅居樂在1992年於廣東省成立,在2005年於港交所上市(股份代號:3383),市值約355.3億港元(截至2017年8月4日)。

  • 雅居樂為國內知名的房地產集團,近年亦積極發展物業管理及酒店經營業務。

  • 截至2016月12月31日,雅居樂共有83個發展中項目,主要位於南中國區域。

  • 截至2017年7月31日,雅居樂的累計合約銷售額為450億元人民幣,按年上升40.6%。目前已完成全年目標600億元的75%,營運狀況十分理想。

  • 負債及流動性方面,雅居樂的淨負債權益比由2014年底的75.2%下降至2016年底的49.1%,負債水平理想。

  • 然而,雅居樂的主要業務為房地產發展,集團收入容易受政府政策及經濟環境所影響,投資者必須考慮自身的風險承受能力。


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    風險披露聲明

    投資債券的主要風險 

    • 信貸風險--債券附帶發行人違責的風險。另一點應注意的是,信貸評級機構給予的信貸評級並非對發行人信用可靠程度的保證;
    • 流通風險--某些債券的次級市場可能並不活躍,令投資者難以甚至無法在債券到期前將之出售;及
    • 利率風險--債券較易受到利率波動的影響。一般來說,利率上升,債券價格便會下跌;及
    • 匯率風險--如果債券以外幣訂價,持有人將要面對匯率波動的風險。若債券持有人將收回的外幣本金及利息兌換為本地貨幣時適值外幣貶值,其收益將會減少;及
    • 事件風險--每當發債機構進行合併或收購等企業活動,其信貸評級可能會下調。此外,若發債機構須發行大量新債以集資進行企業重組活動,該公司贖回現有債券的能力亦會減弱。

    投資高收益債券的主要風險 

    • 較高的信貸風險--高收益債券的評級通常低於投資級別,或不獲評級,因此涉及的發行人違責風險往往較高;
    • 受制於經濟週期的轉變--經濟下滑時,高收益債券價值的跌幅往往會較投資級別債券為大,原因是(i) 投資者會較為審慎,不願承擔風險;(ii) 違責風險加劇。

    具有某些特點的債券 

    某些債券可能別具特點及風險,投資時須格外注意。這些債券包括:
    • 屬永續性質的債券,其利息派付取決於發行人在非常長遠的時間內的存續能力;
    • 後償債券,發行人一旦清盤,投資者只可在其他優先債權人獲還款後才可取回本金;
    • 可贖回的債券,當發行人在債券到期前行使贖回權,投資者便會面對再投資風險;
    • 具有浮息及/或延遲派付利息條款的債券,投資者無法確定將收取的利息金額及利息派付的時間;
    • 可延遲到期日的債券,投資者沒有一個訂明償還本金的確實時間表;
    • 屬可換股或可交換性質的債券,投資者須同時承受股票及債券的投資風險;及/或
    • 具有或然撇減或彌補虧損特點的債券。當發生觸發事件時,這些債券可能會作全數或部分撇帳,或轉換為普通股。

    附註 

    • 有關未經證監會核准債券之警告:本文件內容未經香港任何規管當局審核。 閣下應就有關要約謹慎行事。如對本文件內容之任何部分有任何疑問, 閣下應尋求獨立專業意見。
    • 證監會認可不等如對該產品作出推介或認許,亦不是對該產品的商業利弊或表現作出保證,更不代表該產品適合所有投資者,或認許該產品適合任何個別投資者或任何類別的投資者。
    • 有關報價僅為指示價格,可予變更。


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